动力煤龙头企业

Mysteel：2023首届陕西地区兰炭市场研讨会圆满落幕

榆林融泽瑞通供应链管理有限公司是一家聚焦兰炭领域的产业链供应链管理服务商 基于陕西兰炭优势，为兰炭企业打造信息化、数字化、智能化运营体系，提供数字物流、数字仓储、数字交易与供应链金融全链条数字化服务针对榆林市兰炭市场，通过对兰炭产业分布、价格走势、行业龙头企业等诸多方面的调研，形成专业的调研报告，助力对榆林兰炭市场的深度定位同时从产业端和资金端指出兰炭产业在资金方面面临问题 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤分析师张雯雯女士做《原料端动力煤价格变化对兰炭生产成本的影响》主题演讲。

“聚焦硅宝”系列报告（四）——带您算一算“硅”的成本

以合盛硅业为例的龙头企业拥有自备电优势的企业能有效将电力成本控制在0.2-0.25元/吨，带来超过2500元/吨显著成本优势 过去以来由于原料成本表现相对平稳，工业硅价格走势基本位于10000-20000元的区间波动，与电力直接挂钩且存在一定的季节性特征2021年由于“能耗双控”带来的供给扰动和光伏需求持续增加的矛盾，三季度随动力煤价格大幅上行工业硅出现井喷式行情，价格自15000元/吨下方急涨至70000元/吨以上，同时工业硅的成本突破了历史新高超过25000元/吨。

煤炭三季报盘点：10家公司净利润同比翻倍

国盛证券指出，动力煤方面，Q3煤价淡季不淡，港口Q5500现货均价1228元/吨，同比上涨8.1%，环比Q2单季下降1.6%展望Q4，内外煤价或将倒挂，而极端天气扰动下电煤采购望维持高位，且化工、水泥开工率持续提升，需求韧性十足，供需趋紧下，煤价大概率会保持偏强运行 焦煤方面，山西证券指出，四季度长协焦煤企业挺价意愿强，业绩有望继续改善 国内主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤长协签约率均在80%以上；动力煤龙头有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源等。

梁嘉琨：全面贯彻新发展理念，煤炭行业实现历史性跨越

大型煤炭企业竞争力加快提升，营业收入超2000亿的龙头骨干企业数量从2家增加到7家，国家专精特新“小巨人”企业、单项冠军企业加快培育，成为经济增长新动力煤炭企业参股、控股电厂总装机容量由1.3亿千瓦发展到3.4亿千瓦，占全国燃煤电力装机比重由17.3%提升到30.6%煤制油、煤（甲醇）制烯烃、煤制气产能发展到931万吨/年、1672万吨/年、61.25亿立方米/年煤炭产业为支撑、战略性新兴产业为引领、煤炭与新能源、新产业、数字经济深度融合的现代产业体系初步形成，部分煤炭企业新兴产业产值占比达到40%以上。

多家煤企去年利润倍增，行业高景气度能否持续

2022年，动力煤市场均价或回落至每吨850元至900元的水平，同比降幅在12%至15%，但绝对价格依然会维持高位 面向“双碳”目标煤企纷纷求变 2021年9月，国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，要求加快煤炭减量步伐，严控煤炭消费增长在此背景下，煤炭行业和企业将如何发展？这从行业龙头密集更名中，可略窥一二。

中州期货：煤焦盘面震荡运行，建议单边震荡操作

核心观点：多家焦企联合发函抵制降价，盘面煤焦震荡运行 1.主要逻辑：昨天下午国内期市收盘，黑色系品种普涨焦煤领涨，涨幅达6.19%，动力煤涨超2%但夜盘行情反转，黑色系大幅下跌截至23：00收盘，铁矿石主力合约跌超6%，动力煤主力合约跌超5%，焦炭主力合约跌超2%主要在于疫情影响盘面普跌昨日以旭日营销和山西鹏飞集团为代表的焦化行业龙头企业发布通知表示不接收下游客户的降价要求，河南利源燃气、山西永鑫焦化、山西焦煤集团、潍焦薛城能源分公司、河北华丰能源、陕西黄河物资销售中心等数十家企业跟进。

内蒙古：为大半个中国“雪中送炭”

11月20日，全区生产煤炭386万吨，创历史新高，其中鄂尔多斯市231处在产煤矿生产煤炭280.12万吨今年，全区力争煤炭产量超过10.5亿吨，保障社会用煤 在增产、扩运的同时，内蒙古号召煤矿企业落实国家保供稳价决策王金豹说，通过自治区各级政府部署、行业协会倡议、龙头企业带头，鄂尔多斯市发热量5500大卡动力煤坑口均价，已由最高时10月中旬的每吨1800元降至目前的870元，这对保障全国用煤与煤炭行业的良性发展具有积极意义。

大宗商品与周期股走势现背离

今年的增长动力主要来自海外经济的复苏股市中的周期股主要是指与大宗商品相关的上市公司股票，如有色、钢铁、动力煤、能源化工因为上市公司主要是行业内的龙头和大型企业，所以商品价格上涨会直接带动企业的业绩，股票价格也会随商品价格上涨5月之前有色和黑色相关板块有很好的表现，近期能源、化工板块表现更为明显 “短期来看，四季度周期股的影响因素由利多逐步转为中性。

动力煤期货成煤电市场“稳定器”

郑商所相关负责人介绍，2017年至今，从成交上看，法人客户成交量占比从17.20%提升至51.50%，法人客户持仓量占比从37.81%提升至74.99% 据了解，部分煤电行业龙头企业已在积极利用动力煤期货2019中国煤炭生产企业产量前10强中有7家企业参与动力煤期货，前50强中共有13家企业参与，产量合计16.37亿吨，占50强企业总产量的60.54%，占2019年全国产量的43.7%。

煤炭业出手救市 去产能力度加大

煤炭行业上市公司中报整体业绩可能同比下降30%以上，二季度单季净利润可能下降35%至40% “组合拳”出手救市 行业已经出手自救4月下旬以来，中国煤炭运销协会等多家组织连续发出通知，呼吁煤企限产保价、理性营销，“坚持低于成本不生产、没有订单不生产、不收到货款不发货”；神华、中煤等龙头煤企联合宣布保价，5500大卡规格的动力煤售价不得低于485元/吨；12家大型无烟煤生产企业、焦煤行业协会也双双倡议，依据各企业一季度日均产量实施减产10%。

煤炭业出手救市 去产能力度加大

4月下旬以来，中国煤炭运销协会等多家组织连续发出通知，呼吁煤企限产保价、理性营销，“坚持低于成本不生产、没有订单不生产、不收到货款不发货”；神华、中煤等龙头煤企联合宣布保价，5500大卡规格的动力煤售价不得低于485元/吨；12家大型无烟煤生产企业、焦煤行业协会也双双倡议，依据各企业一季度日均产量实施减产10% 同时，根据《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》要求，国家层面将启动平抑煤炭价格异常波动的响应机制。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

但对比其他澳大利亚主要采煤集团，嘉能可的体量仍然十分可观，是六大澳洲煤矿龙头企业中产量最高的截至2018年年底其煤炭总储量为36.74亿吨，其中焦煤储量1.58亿吨，动力煤储量35.16亿吨，相比之下炼焦煤储量显著低于动力煤该公司在全球的21个采矿综合体中共有26座煤矿，主要分布在澳大利亚、哥伦比亚和南非，其中所有的炼焦煤和大部分的动力煤产量来自于澳大利亚 从嘉能可近10年的产量走势来看，2009—2012年整体产量保持平稳，2013年与Xstrata合并后，嘉能可煤炭产量同比大增52%。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

但对比其他澳大利亚主要采煤集团，嘉能可的体量仍然十分可观，是六大澳洲煤矿龙头企业中产量最高的截至2018年年底其煤炭总储量为36.74亿吨，其中焦煤储量1.58亿吨，动力煤储量35.16亿吨，相比之下炼焦煤储量显著低于动力煤该公司在全球的21个采矿综合体中共有26座煤矿，主要分布在澳大利亚、哥伦比亚和南非，其中所有的炼焦煤和大部分的动力煤产量来自于澳大利亚 从嘉能可近10年的产量走势来看，2009—2012年整体产量保持平稳，2013年与Xstrata合并后，嘉能可煤炭产量同比大增52%。

价格处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

处于历史低位 煤炭板块估值修复有空间

若从动力煤观察，后续煤价走势如何？分析人士认为，目前煤价仍处于“横盘”时期，这一般发生需求淡季时期，后续煤价如何变动较大程度取决于电厂是主动补库存还是去库存多数情况下，电厂在淡季会积累一定的库存，当旺季来临时，前期阶段电厂处于去库存趋势，到旺季的中后期阶段时，电厂补库需求则会再次带动煤价上涨 估值修复未完成 中信证券认为，山西能源革命综改试点的政策短期有望成为板块估值提升的催化剂，长期或为煤炭企业带来新的业绩增长点，建议关注山西煤焦相关的龙头企业如：阳泉煤业、潞安环能、大同煤业、西山煤电、美锦能源等。

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

煤价易涨难跌 机构看好低估值动力煤公司

该机构认为，2019年，预计煤炭下游需求增速小幅回落，而供给端在煤矿整治力度加强、中小煤矿去产能目标明确、安监力度趋严的情况下难有增长，预计煤价将维持高位中长期来看，违法违规及超能力生产得到抑制，煤价中枢难有下降，龙头企业盈利稳定性较高，近期煤炭板块跟随大盘调整，行业估值优势更加明显，重点看好低估值动力煤公司

煤炭板块有望发起夏季攻势

因此，除焦炭以外，主营产品还包括煤化工副产品 此外，炼焦煤类企业有7家，企业的主营产品中除了炼焦煤外，一般还包括动力煤等其他煤种若一定要按照相关性进行排序，相对来看，以冀中能源、潞安环能、西山煤电为主的龙头炼焦煤企业股价与煤价联动性较板块内其他企业更高 动力煤方面，中信期货研究指出，通过分析，动力煤企业的行业地位与动力煤期货价格联动能力和溢价能力明显相关一方面，尽管动力煤行业集中度较低，但从反映动力煤企业行业地位的煤炭产销量指标来看，产销量越高的动力煤企业相关度也相对靠前；另一方面，大型动力煤企业行业地位体现在于其所持有采矿权。

午后商品期货分化 豆类午后跳水后回涨大豆跌逾1%

中国煤炭工业协会相关负责人认为，环渤海港口动力煤价格走势继续受前期提到若干因素的持续影响在上游成本支撑和下游接收价格的双重压制下，港口下水煤价处于僵持态势，价格区间下限略有下调本周期夏季消费及月度节点对沿海煤市影响增强，部分煤种价格出现触底反弹迹象夏季消费高峰临近，煤炭采购需求存在上行趋势与空间此外，重点煤企长协供应稳定，外购煤成本限制增强 短期来看，动力煤基本面良好，继续看好旺季动力煤价格及低估值动力煤龙头企业，后续关注天气及产地环保安全政策变化。

供需格局偏紧 煤炭板块机会贯穿全年

投资方面，机构人士认为，2018年煤炭板块的投资机会将是历史性的，确定性的，整体性的，不分品种的，动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性值得关注动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升 信达证券表示，2018年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，2018年供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。