国内动力煤期指

中信证券：二季度煤价或迎来“V”型转折

中信证券在题为《业绩同比下降，煤价压力逐步释放：2024年一季度业绩前瞻》的研报中指出，2月下旬以来，各类煤种价格均处于下降通道，部分价格阶段跌幅甚至超出预期展望二季度，动力煤大部分时间处于需求淡季，水电季节性的增加或抑制火电出力，非电力行业的耗煤需求还未出现改善信号，因此预计短期动力煤价仍有下行的空间但目前进口煤价格优势消失，对国内煤价可形成支撑预计5月中旬开始，随着夏季用煤补库需求的释放，动力煤价或重新进入上涨通道。

Mysteel朝闻铝市: 电解铝基本面支撑仍在 预计对铝价带来支撑。

据Mysteel统计，截止3月14日，中国主要市场铝合金锭库存1.54万吨，较上期减少0.16万吨中国铝合金锭厂内库存6.85万吨，较上期减少0.47万吨 【要点小结】宏观方面，美国通胀顽固，2月PPI同比超预期涨1.6%，美债加速下跌，美元指数加速反弹、创一周新高近日关注国内将发布的金融数据 基本面方面，成本端，本周港口动力煤价合计下降20-25元/吨，坑口价样本大部分持平为主，部分环比下跌。

Mysteel：11月制造业供给指数（MMSI）为144.82点，环比上升1.19%【2023年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

动力煤方面，国内动力煤市场呈现震荡偏弱走势月中及月底有两次反弹行情，主要原因是随着冷空气的降临，电厂日耗的回升叠加下游抄底心理，内贸市场有所反弹，但随着港口库存持续高位、下游采购不及预期，整体来看难以对市场形成长效支撑，煤价经过短暂上涨后进入回落通道 11月汽车市场持续向好11月汽车供给指数为144.78，同比上升13.37%，环比上升4.45%。

赵建国：科学求发展 稳健赢未来

最近两年世界风云变幻，气候变化和地缘政治正在重构世界能源版图并重塑整个世界。能源的生产端和消费端都在剧变，全球贸易秩序也在经受挑战，世界正面临百年未有之大变局，前所未有的不确定性。在他看来，在不确定性中探索确定性，是我们能做的最有意义的事情。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤或将窄幅上行

Mysteel进口喷吹煤讯：5日俄罗斯喷吹煤远期现货价格指数165美元/吨10月份全国无烟煤进口152.258万吨，环比增36.93%；1-10月累计进口无烟煤1505.42万吨，同比增62.54% 11月整体俄罗斯喷吹煤呈现缓慢上涨趋势，在月底有一波快速上涨的行情，但这波快速上涨的行情犹如空中阁楼，高处不胜寒首先国内动力煤价格依旧偏稳，底部并没有形成向上的支撑其次终端钢厂亏损严重，采购积极性并不高，焦炭三轮提涨来势汹汹，钢厂对高价原材料接受程度较差。

Mysteel：俄罗斯远期喷吹煤暂稳运行

Mysteel进口喷吹煤讯：26日俄罗斯喷吹煤远期现货价格指数162.5美元/吨10月份接近尾声，本月中上旬指数先涨后跌，目前处于价格低位水平，本月市场或将暂稳运行 本周初期市场下跌，市场预期较差，但随着市场经济政策提振，黑色盘面拉涨，带动市场，铁水依旧高位，且唐山环保政策限产幅度有限，动力煤下降幅度减缓，供暖季即将来临，动力煤逐渐趋稳 总之目前俄罗斯喷吹煤处于低位水平，且冬季俄罗斯发运量有限，供应偏紧，国内市场趋势向稳，产地竞拍甚至有小涨，市场情绪好转，短期内俄罗斯喷吹煤预计暂稳运行。

Mysteel月报：10月喷吹煤价格先跌后涨

一、喷吹煤价格 1.国内产地煤喷吹煤价格 从国内主要大矿喷吹煤挂牌价调整情况表可以看出，截至9月27日，主流大矿喷吹煤价格上涨150-280元/吨，10月预计大矿喷吹煤价格仍将小幅上涨 2.喷吹煤远期现货价格指数 9月俄罗斯喷吹煤价格整体呈上涨趋势，截至9月27日喷吹煤远期现货价格指数171.25美元/吨，较月初上调25.25美元/吨，回顾9月份，俄罗斯喷吹煤受国内煤价烘托和动力煤支撑，涨势强劲，底部支撑稳定，且澳洲喷吹煤价格的上涨为俄罗斯喷吹价格拉高了上限，10月份俄罗斯出口关税的增加，矿山成本增加，挺价意愿偏强，但国内需求可能较9月小幅回落，预计10月俄罗斯喷吹震荡偏稳运行。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤市场简析

26日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数171.25美元/吨俄罗斯指数本月累计上涨25.25美元/吨，折合人民币约184元，本月整体呈上涨趋势 9月俄喷吹的大幅上涨的主要原因我认为主要源于“一拉一推”，“一推”主要源于国内无烟煤和动力煤价格偏强，节前补库需求较好，对俄罗斯喷吹煤产生较强支撑；“一拉”是澳洲低挥发喷吹煤价格的大幅上涨，拉高了俄喷吹价格上限。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤市场预期偏好

Mysteel进口喷吹煤讯：21日Mysteel 俄罗斯喷吹煤远期现货价格指数170美元/吨，较9月1日调整24美元/吨，俄罗斯低挥发喷吹煤报价170-180美元/吨21日俄罗斯喷吹煤价格向好，市场情绪高涨，成交良好，市场预期较好 国内喷吹煤大矿价格调整，长治市场主流大矿报价1410元/吨，9月累计调整230元/吨，国内市场为进口煤涨价底部作为一个良好的支撑，动力煤的价格上浮为国内无烟煤提供稳定的底部支撑，故俄罗斯喷吹煤支撑较强，底部稳定，涨价节奏较好。

供需基本面偏紧，双焦估值攀升

“具体来看，虽然电煤需求已经步入淡季，但由于产地至港口发运长期倒挂，港口市场煤资源紧俏，价格淡季不淡，5500大卡动力煤已经逼近1000元/吨，这为双焦提供了较强的成本支撑此外，原油作为大宗商品之王，美原油价格近期持续上涨并突破90美元/桶抬高了大宗商品的定价重心，同时国内地产利多政策不断推出，上周央行又宣布降准，总体看国内外宏观氛围持续回暖 从现货市场表现看，乔乔告诉记者，目前准一级焦炭产地1910元/吨，价格较6月涨200元/吨，本周有第一轮提涨预期，盘面焦炭指数同期上涨660元/吨；山西中硫主焦煤目前1900元/吨，价格较6月涨600元/吨，盘面焦煤指数同期上涨670元/吨。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤偏强运行

14日俄罗斯喷吹煤市场偏强运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数150.5美元/吨俄罗斯指数价格持续上涨，俄罗斯喷吹煤价格能否继续上涨 9月上半月俄罗斯喷吹煤整体上偏强运行，指数价格持续上涨，今日高价成交更是推动市场情绪，成交价格不断探涨，除了俄罗斯供应紧张 ，下游需求较好外，国内价格支撑更是重要原因，国内煤源紧张，煤价持续上涨，现长治市场主流喷吹煤矿报价1260元/吨，同时，动力煤价格走强为无烟煤底部价格支撑。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤稳中偏强运行

5日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数147美元/吨9月初市场高开，预计俄罗斯喷吹煤市场稳中偏强运行 9月市场主要影响因素：1.动力煤价格上涨推动喷吹煤价格2.国内产地喷吹供应偏紧，市场原煤竞拍量明显减少3.钢厂金九向好预期，高炉开工率高位，节前补库需求较好4.俄罗斯喷吹煤供应量一般，预计和8月基本持平。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤预计稳中偏强运行

31日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数144.5美元/吨8月即将结束，指数较月初下调了4.25美元/吨，8月整体窄幅震荡为主 8月俄罗斯铁路检修为主旋律，铁路运力紧张，带动俄罗斯喷吹价格高位，价格倒挂严重，下游采购积极性较低月末成交价格出现小幅下滑，矿山报价理性走弱，价格回归合理区间 目前国内喷吹煤价格出现抬头迹象，成交价格上浮，动力煤价格上涨有所支撑，加之金九银十预期较好，预计9月中上旬稳中偏强，但上涨幅度有限，中下旬以稳为主。

Mysteel盘点：动力煤市场暂稳运行 需求端表现平平

本周沿海电厂在负荷平稳及库存偏高下，虽有招标采购活动较活跃，但整体接货数量较少，且以低卡煤拿货为主印尼Q3800最低价454元/吨，与国外报价倒挂幅度进一步扩大而在国内沿海电厂采购力度偏弱下，进口煤价将继续承压短期内需关注外矿指数及报价变化 综上所述，由于昨日至今日产地地区降雨影响，煤炭供应量有所减少，整体煤价基本保持稳定，下游需求表现不佳，市场情绪以观望为主，目前煤价缺乏有力支撑，预计短期内煤炭供应即可恢复，动力煤市场将持续弱稳运行。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤8月或将弱稳运行

1日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数148.75美元/吨回顾7月份俄罗斯喷吹喷吹煤市场，先升后稳，7月下半月基本稳定，7月指数累涨9.058月份市场或将弱稳运行 8月首日矿山报价理性走弱，市场询报盘积极性提升，但首日并无成交，下游情绪仍偏谨慎国内市场焦炭第四轮提涨开启，唐山钢厂环保限产接近尾声，宏观利好政策逐渐出台，市场预期较好，但连续降雨导致动力煤价格下行，动力煤弱势拖累喷吹价格，预计8月份俄罗斯喷吹煤价格整体弱稳运行。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤暂稳运行

27日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数148.5美元/吨7月份俄罗斯喷吹煤市场整体呈上涨趋势，本月供应整体偏紧，市场较为冷清 进口方面：俄罗斯本月铁路检修，供应严重缩紧，矿山挺价意愿较强，价格倒挂严重，性价比较差，国内采购积极性一般 国内方面：焦炭第三轮提涨落地预期较强，宏观政策利好，但动力煤价格下跌，价格支撑不稳 总的来看，短期内俄罗斯喷吹价格供应偏紧，价格下跌困难，但上涨空间有限，澳洲喷吹价格逼近，后续仍需关注澳洲喷吹价格走向。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤偏强运行

20日俄罗斯喷吹煤市场偏强运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数146.25美元/吨7月份俄罗斯喷吹煤市场整体偏强运行，成交价格不断探涨 进口方面：俄罗斯本月铁路检修，供应严重缩紧，且汇率高位，矿山挺价意愿较强，价格倒挂严重，性价比较差，国内采购积极性一般 国内方面：焦炭第三轮提涨开启，且动力煤价格上涨对价格底部托底，国内煤价行情向好，市场情绪较好 总的来看，短期内俄罗斯喷吹价格支撑较强，但上涨空间有限，长期来看，宏观政策向利好，需观望落实执行情况。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤偏强运行

7日俄罗斯喷吹煤市场偏强运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数148美元/吨本周的进口喷吹煤市场偏强运行，从上月中旬开始的上涨趋势，上涨整体趋势平稳，本周上涨幅度激增 俄罗斯供应方面，远东铁路检修，供应严重缩减，7月份总体出货减少，且汇率高位，高汇率高指数下，进口煤整体性价比一般，对比国内价格优势较小，终端更趋向于采购港口现货 国内方面，动力煤价格坚挺，价格支撑较强，焦炭首轮提涨落地，钢厂继续维持高开工高铁水，喷吹刚需较好。

Mysteel：俄罗斯喷吹煤6月跌势或将继续延续

1日俄罗斯喷吹煤市场偏弱运行，远期现货Low Vol PCI 价格指数140美元/吨回看5月俄罗斯低挥发喷吹煤指数，整体依旧下行，期间小幅回弹，下行趋势难改，预计6月份或将继续延续跌势 供应方面，俄罗斯喷吹煤矿山出货减少，挺价意愿较强，对目前的市场价格不太满意，利润水平一般，市场询报盘积极性较差，成交稀少，国内供应依旧充足，喷吹原煤竞拍价格下降，流拍率增加，动力煤价格持续走弱，喷吹价格支撑不足，焦炭十轮提降，喷吹价格承压下行。

汪建华：6月钢价有望迎来情绪修复性反弹

5月份以来，钢联10大钢材品种的情绪指数，4周均无一超过50，有的甚至低于20，更有的只有8、9左右，如此长时间的低迷，在历史上少见，足以说明市场人士心态极其悲观笔者发现，无论是国外还是国内的，凡有相关的利空，都会在交易中体现，比如，美国债务上限、美国6月还有可能加息、地缘政治博弈、动力煤价格的持续下跌、国内通缩的担忧、房地产带来系统性风险的担忧、城投债风险、应收账款期延长、双焦下跌还有空间（负反馈还没有结束）等等，都在情绪上压制着黑色商品价格。