动力煤经济周期

2023年内蒙古动力煤价格总体前高后低

2023年，国民经济延续恢复发展态势，能源消费总量持续增长，与此同时，国内原煤生产稳步增长、煤炭进口量保持高位、油气供应稳步增加，主要能源产品供应充足，同比价格不同幅度回落 一、内蒙古能源市场价格监测情况 注：CNG零售价格单位为元/立方米，其余能源价格单位为元/吨 （一）动力煤价格 2023年，全区动力煤价格总体前高后低，年初至5月第四周期间，动力煤价格基本稳定在401.02元/吨附近波动，月均波幅0.05%；5月第五周至12月底期间，动力煤价格均值降至372.81元/吨，降幅7.19%，月均波动幅度0.19%。

【苏美达国际贸易】预计节后无烟煤市场偏弱运行

按照往年规律来说，需关注7-8月国内矿和钢厂库存变化，包括钢材市场成交情况、动力煤走势变化，或许9-10月迎来一波反弹机会 总体来说，目前这个经济周期钢焦博弈愈发强烈，无烟喷吹涨势不一定会如人意 公司介绍：苏美达股份有限公司（苏美达）成立于 1978 年，系国机集团的重要成员企业经过40多年的蓬勃发展和几代苏美达人的接续奋斗，业已发展成为一家在产业链拓展与供应链运营领域颇具市场规模和品牌影响力的国际化、多元化企业集团。

Mysteel：2023钢铁中国•首届河南钢结构光伏高峰论坛圆满落幕

接下来从宏观角度分析表示经济周期决定大宗商品所处阶段，目前我国国内消费好转，出口有压力，靠制造业和基建带动经济发展并不顺畅，同时需要警惕通胀也要防范通缩而后回归到大宗商品，就我们钢铁行业当前现实问题做了剖析，目前钢铁行业利润主要是被原材料大幅挤压，魏总也从煤焦、动力煤、进口矿等多角度进行了具体分析紧接着就价格的波动可能会延伸到未来行业发展也做了讲解，从数据来看，房地产新开工会维持低迷，铁公机投资不再强势，汽车产销同比增幅大，库存压力不减利润差，家电行业表现相对理想。

2023年全国煤焦上下游业务洽谈会暨第十届西南地区煤焦市场研讨会圆满落幕

经济周期决定大宗商品所处阶段，未来全球经济增长引擎仍在中美，但美国面临着核心增长动能不足、持续加息冲击银行系统、房产危机已闻序曲三重压力中国经济需要警惕通胀，也要防范通缩，2023年经济回暖迹象逐步显现，但仍不牢固具体到煤炭行业，2023年以来煤焦价格跌幅明显大于钢材，动力煤供应已经实现从紧张到宽松，而炼焦煤随着动力煤供需富裕，利润空间快速收窄成本的下移带动焦炭价格不断下行，焦化环节利润有所修复未来一段时间的价格波动聚焦在产业链利润重新分配上。

煤炭行业去年业绩“狂飙”，今年还会继续吗？

在安信证券分析师周喆看来，2022年，除行业形势整体好转外，各煤企也努力在煤质改善、控制成本、开拓市场方面下功夫，助力企业盈利能力提升部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升，带动业绩增加 进入2023年，煤炭行业顺周期的风似乎有所转弱，煤炭市场逐步走弱，煤炭价格出现下滑，但随着中国经济持续复苏叠加春节后开工复产，机构普遍看好煤炭行业后续发展 国盛证券分析师张津铭指出，部分市场人士对今年的煤价预期有点过于悲观，认为煤价2023年将出现中枢下移，但预计随着中国经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体将呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，如海外不确定性等，这些因素均将对煤价形成较强支撑，预计2023年煤价中枢有望超市场预期。

Mysteel：横山市场动力煤稳中偏弱运行

煤矿C：煤矿生产销售常态化运行，由于下游采购意愿偏低，矿区销售情况不乐观，预计后期煤价还有下调空间 综上所述，横山市场动力煤稳中偏弱运行近期下游需求提升速度缓慢，电厂依靠长协为主，非电企业开工情况不佳，市场继续偏弱运行后续仍需重点关注寒潮及经济恢复带动电厂补库情况等影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：横山市场动力煤小幅震荡运行

综上所述，横山区域动力煤市场小幅震荡运行随着国内疫情防控措施放宽，经济活动逐步复苏，叠加后期寒冷天气带动煤炭需求，短期内煤价仍有支撑后续仍需重点关注寒潮及经济恢复带动电厂补库情况等影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

寒潮来临或改变需求预期，动力煤价格止跌反弹

在寒潮天气的影响下，北方气温快速下降使得煤炭需求出现阶段性改善，煤炭价格迎来看涨预期公开数据显示，近日煤炭贸易商报价止跌反弹上周（截至12月2日）秦港5500大卡动力煤市场价1350元/吨，环比增长5.47%国盛证券研报认为，四季度经济延续稳中向好局势，外加今年极端天气频发，“拉尼娜”事件持续或导致今年冬季温度偏低预期今年四季度或将是煤炭消费的旺季 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：贵州电厂市场情绪调研

26日，贵州地区动力煤市场弱稳运行产地方面，贵州部分煤矿停止外销，全面保供，市场煤供应量有所减少下游方面，近日贵州部分地区受频繁降雨天气影响，气温下降，部分电厂日耗较上周有所减少，电厂由于之前为“迎峰度夏”做准备，储煤较多，同时，5、6月份水电支撑作用又比较强，导致日耗偏低，目前库存处于中高位水平，仅维持刚需采购基于以上背景，Mysteel团队针对电厂动力煤市场情绪进行了以下调研： 电厂A：这周电厂日耗和上周基本持平，库存有所增加 电厂B：当前日耗量变化幅度微小，存煤量偏高 电厂C：近期国家新一轮的保供煤炭合同，正在陆续签订，电厂的库存比预期高一点，因此电厂以长协为主，市场煤采购的较少，而且采购合同的交货周期较之前也有所缩短 电厂D：市场煤采购量很小，国内经济欠预期，后面的市场不怎么看好 综上，根据调研结果可知，当前多数电厂基于自身情况及保供稳价政策下，均对后市保持观望态度，仅维持刚需采购。

煤炭供应趋松，价格重心还有回落空间

综上，预计2022年焦炭出口需求同比基本相当或微降 D观点总结 动力煤：2022年的动力煤继续采用“基准价+浮动价”定价机制，但5500大卡动力煤价格波动区间调整为550—850元/吨，水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元/吨上调165元/吨一季度动力煤消费旺季结束后，部分保供产能或退出，但永久核增产能将持续释放产量；经济增长放缓以及地产进入下行周期，动力煤需求增速将高位回落；随着保供稳价告一段落，进口煤或继续实施总量平控。

动力煤价格将下行至何处

总结来看，2021年是动力煤市场非常特殊的一年，其特殊性主要体现在以下三点： 第一，2021年动力煤价格与宏观经济的关系不同于往年传统年份，宏观经济强弱是煤炭价格走势的主导因素，原煤价格走势与GDP增长相契合，但2021年煤炭短缺加剧了限电情况，进而影响经济增长在传统周期中，煤炭是经济增长的同步指标，而原油因为具有较强的金融属性，通常是后周期的品种，即在经济增长过了高点之后反而会加速上涨，但2021年下半年以来，煤炭取代了原油的后周期地位。

Mysteel日报：山东板卷价格持续下跌 成交不佳

能源方面，其监管力度进一步加严，动力煤及双焦品种再次跌停，下挫了市场信心，使山东板卷价格延续下跌 宏观消息方面：“三季度规模以上工业企业利润保持良好增势，但大宗商品价格高位运行、供应链产业链不够畅通等因素影响企业盈利持续恢复，同时上下游行业间盈利不平衡问题较为突出，工业企业效益恢复的基础仍需进一步巩固”国家统计局工业司高级统计师朱虹说，下一步，要保持宏观政策连续性稳定性，做好经济跨周期调节，稳定大宗商品价格，持续扩大内需、促进转型升级，激发市场主体活力，确保工业经济运行在合理区间。

大宗商品与周期股走势现背离

今年的增长动力主要来自海外经济的复苏股市中的周期股主要是指与大宗商品相关的上市公司股票，如有色、钢铁、动力煤、能源化工因为上市公司主要是行业内的龙头和大型企业，所以商品价格上涨会直接带动企业的业绩，股票价格也会随商品价格上涨5月之前有色和黑色相关板块有很好的表现，近期能源、化工板块表现更为明显 “短期来看，四季度周期股的影响因素由利多逐步转为中性。

动力煤长周期需求趋弱

而届时电力结构中100%的非化石能源占比，不仅将为我国的绿水青山作出贡献，也将更进一步地保障我国的能源安全，为我国的稳健发展奠定基础 短期来看，尽管进入7月后产量或有所增加，但随着用煤旺季的来临、以及国际煤炭资源的紧缺，动力煤供需总体仍偏紧，价格将维持高位振荡中期来看，大宗商品过热阶段终将结束当经济周期进入到滞胀阶段后，动力煤供需重回平衡，价格将大幅回落长期来看，动力煤电力需求逐渐走弱，非电力行业用煤占比增加，但煤炭需求总量仍将下降。

动力煤关注产运销增量释放

3月以来，动力煤期现货市场再现淡季上涨行情截至5月中旬，秦皇岛港5500大卡市场煤价格自低点571元/吨累计上涨385元/吨至956元/吨，涨幅达67.4%；动力煤期货主力合约也自低位601.8元/吨一度上涨至943.8元/吨，涨幅达56.8% 动力煤期现货价格上涨发生在疫情后经济复苏的全球大宗商品上行周期5月11日起各类现货价格指数相继暂停发布，5月12日国常会上李克强总理特别表达了对“大宗商品价格过快上涨及其连带影响”的关切，动力煤期货价格也连续回落，政策调控预期已有效抑制了市场投机情绪和价格水分。

国泰君安：大宗商品价格的基本面支持并未逆转

新华财经北京5月12日电国泰君安证券分析师发布研报指出，2021年开年以来，大宗商品涨价分为两个阶段：第一阶段为年初至3月份，以原油、铜为代表的海外定价大宗商品涨价较快；第二阶段为4月份至今，国内定价大宗商品迎头赶上，动力煤、螺纹钢期货甚至有后发制人的趋势目前来看，大宗商品价格的基本面支持并未逆转，资源品的生产国和消费国在疫情周期、经济周期的错位还在继续，意味着供需错配的逻辑还运行得非常顺畅。

电厂补库时间紧迫 节后煤炭现货继续探涨

进入五月份，水电缓慢恢复，清洁能源替代作用进一步显现；但五一长假过后，电厂机组检修结束，工业用电开足马力，工商业生产及经济社会活动持续向好，非电行业用电、用煤需求会更加旺盛，用电负荷继续增加，却是不争的事实预计劳动节过后，将陆续有发电企业增加电煤采购数量，增派拉煤船舶赶往北方港口抢运煤炭，以提高电煤库存届时，北方港口动力煤市场供求和市场交易进一步趋向活跃上游方面，五月份，新的煤管票将发放给煤炭企业，加之五月份长协动力煤供应周期即将开启，而大秦线恢复运输，无疑会给保供稳价增添了一份重要砝码。

动力煤下跌行情结束了吗？

不过，2021年与2018年也有不同 第一，2018年国内宏观经济处于下行周期，而2021年国内宏观经济处于上升周期 第二，2018年春节后动力煤价格下跌至4月才见底，但2021年在3月见底，提前了1个月 此次市场止跌回升，有两个信号需要重视：一是2月下旬现货市场成交放大，以大户包销和对接下游为主；二是动力煤期货主力5月合约在2月22日开始升水现货，与现货成交量放大的时间基本一致，随后升水不断扩大，3月上旬突破50元/吨，为历史罕见，与2018年4月的见顶相似。

动力煤有望曲折上升

全球多个国家推出了较大量的货币刺激政策，各类大宗商品进入通胀周期，价格持续上行叠加中国经济的稳步复苏与增长，动力煤远期的价格料将振荡上行 2021动力煤行情展望 2—3月：受国家保供影响，动力煤供过于求，5500卡价格下探至570元/吨附近 4—7月：远月动力煤格局受国家调控影响，较难预测，但可参考国家2020年对动力煤的调控思想。

我的有色：后疫情时代全球再通胀--《铅市场新春复盘会》干货集锦

我们预计21年CPI中枢在0.6%左右，高点出现在年末（1.6%左右）基于中性假设，利用原油、铜、螺纹钢和动力煤等价格拟合PPI走势，预计21年PPI中枢在2.5%左右，5月达到峰值（4%左右），关注下半年“当降不降”风险 经济复苏延续，基数影响下明年GDP增速前高后低按照央行多次强调的“保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”原则，预计社融增速将有明显回落，金融周期确定下行。