铁矿石远期升水

Mysteel日报：期现共振走强驱动 废铜贸易热度延续

基本面延续近强远弱格局，国内现货偏紧的局面短时难有明显缓和，低库存和现货升水支撑偏强不过，对中期供应增长和需求走弱的预期令远期铜价承压基本面存转弱预期，限制沪铜上方空间，11月下旬或逐步承压 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel周报：铜价持续拉涨 废铜市场贸易量显著增加（11.5-11.11）

基本面延续近强远弱格局，国内现货偏紧的局面短时难有明显缓和，低库存和现货升水支撑偏强不过，对中期供应增长和需求走弱的预期令远期铜价承压基本面存转弱预期，限制沪铜上方空间，11月下旬或逐步承压 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

铁矿石等待逢高沽空机会

从历史上看，铁矿石主力合约仅在极少数时候有小幅升水现象因此，若无进一步利好刺激现货价格上涨，则期货上涨空间极为有限同时，进入四季度之后，远期现货溢价指数持续走低，表明市场对铁矿石价格的中期走势相对悲观 综合来看，前一阶段推涨铁矿石价格的三个主要利好中，仅供应阶段性偏紧仍存目前钢厂铁矿石库存已经处于阶段性高位，且在绝对价格偏高的情况下，后期补库存料偏谨慎在钢材需求萎缩的背景下，钢厂利润或进一步收窄，且基差和远期溢价指数的回落也对铁矿石价格影响偏利空。

铁矿石等待逢高沽空机会

从历史上看，铁矿石主力合约仅在极少数时候有小幅升水现象因此，若无进一步利好刺激现货价格上涨，则期货上涨空间极为有限同时，进入四季度之后，远期现货溢价指数持续走低，表明市场对铁矿石价格的中期走势相对悲观 综合来看，前一阶段推涨铁矿石价格的三个主要利好中，仅供应阶段性偏紧仍存目前钢厂铁矿石库存已经处于阶段性高位，且在绝对价格偏高的情况下，后期补库存料偏谨慎在钢材需求萎缩的背景下，钢厂利润或进一步收窄，且基差和远期溢价指数的回落也对铁矿石价格影响偏利空。

5月22日黑色产业链指数钢坯走强

铁矿石面：进口矿远期现货市场活跃度尚可，商家出货积极，资源多以6月装期两拓资源为主；由于目前6月较5月升水，少量5月底船期资源更倾向6月指数计价出售 焦炭方面：焦企则相对乐观，由于本轮涨价相对顺利，多数认为焦炭第四轮涨价仍有可能短期焦炭价格多维持稳定，后续需重点关注钢厂库存变化情况及环保最新动态 钢坯方面：在钢坯基本面并没有明显变化的情况下，此次受期钢影响出现的价格冲高再次压制下游调坯轧钢厂，市场恐高情绪滋生，钢坯价格继续上行阻力仍来源于下游轧钢厂生产利润，由此预计短期内钢坯价格存在冲高回落风险。

Mysteel：铁矿石年度系列报告—2018年铁矿石港口现货价格指数回顾

由Mysteel铁矿石成交数据可知，2018年成交量最大的前五个港口为：曹妃甸港、日照港、京唐港、青岛港、天津港 三、2018年铁矿石港口现货与远期现货升贴水情况 下面以青岛港PB粉为例，简要分析2017、2018年PB粉港口现货与远期现货升贴水情况： 图二：2017-2018年PB粉港口/远期现货升贴水 从上述图表发现，2018年与2017年基本呈现“X”形交叉的走势，其中2018年第一到第三季度基本处于贴水状态，最低贴水为56元/吨，进入第四季度开始，市场由贴水向升水转变，最高升水为48元/吨。

不被市场看好的铁矿强势拉涨，主要原因有三点

对于铁矿期货而言，远期贴水是一种常态结构，主要是近几年来矿山是处于扩产周期，同时季节性影响下，铁矿石供应呈现逐季度递增的情况，叠加去产能需求端受抑制，所以导致铁矿远期一直不被市场看好，因而合约就一直处于贴水的状态，但是近两月来，继铁矿05出现升水01合约之后，今日铁矿09合约强势拉涨，“风头”盖过05合约，成为黑色系中唯一的远期升水品种，此现象出乎多人意料，也引发市场关注， Mysteel根据调研了解，09升水05合约主要有以下几点原因： 钢厂利润方面：明年基于下游需求放缓和电弧炉产能放量的预期，市场认为钢厂利润会得到一定的收窄，此前就有一部分资金进场做空05合约螺纹，做多05合约铁矿，目前螺纹05合约利润下降空间有限，所以资金继而开始做空螺纹10合约的利润，所以会采取空10合约螺纹多09合约铁矿的操作，导致铁矿09合约偏强，出现升水结构。

Mysteel：铁矿09合约升水05合约大概率不会持续

对于铁矿期货而言，远期贴水是一种常态结构，主要是近几年来矿山是处于扩产周期，同时季节性影响下，铁矿石供应呈现逐季度递增的情况，叠加去产能需求端受抑制，所以导致铁矿远期一直不被市场看好，因而合约就一直处于贴水的状态，但是近两月来，继铁矿05出现升水01合约之后，今日铁矿09合约强势拉涨，“风头”盖过05合约，成为黑色系中唯一的远期升水品种，此现象出乎多人意料，也引发市场关注， Mysteel根据调研了解，09升水05合约主要有以下几点原因： 一、 钢厂利润方面：明年基于下游需求放缓和电弧炉产能放量的预期，市场认为钢厂利润会得到一定的收窄，此前就有一部分资金进场做空05合约螺纹，做多05合约铁矿，目前螺纹05合约利润下降空间有限，所以资金继而开始做空螺纹10合约的利润，所以会采取空10合约螺纹多09合约铁矿的操作，导致铁矿09合约偏强，出现升水结构。

进口铁矿石市场一周评述（11.6-11.10）

徐向春：2017年钢价震荡或是主旋律

螺纹期货贴水在上半年一度突破800元/吨，创下历史最高记录焦炭期货贴水超400元/吨，铁矿石则升水15元/吨徐向春认为，期弱现强的背后是因为远期需求转弱，市场供应增长，而进一步调查可知关键原因就在于取缔了“地条钢” 徐向春指出，取缔“地条钢”是我国钢铁去产能的重要一环，2017年国家计划化解过剩产能总量为5000万吨，但实际完成已达6000万吨。

黑色产业链市场研讨会 看专家指点市场风云

远月绝对价格过低，继续打压风险过大，当前绝对库存过剩，近月还是弱 董浩：铁矿供应集中度高，中国卖方钢厂集中度低，所以铁矿还是处在卖方市场矿山抛货的情况难，海外矿山大部分是上市公司，股东严禁矿山主动去抛货，从法律上会对矿山不利远月升水后，自己会去做铁矿正套等螺纹库存垒库之后，慢慢离场 张志彬：铁矿会出现升水（远期），短期愿意做多，铁矿石现在是钱多货少，相对于钢厂来说，一现金流来说资金充裕，二，贸易商自身库存低，压力不大，抛售资源少。

宏源期货：粗钢供应缓慢回落 黑色以短线为主

9月下旬重点企业粗钢日产量为177.08万吨，均环比下降2.14%，全国粗钢日产量估算值为227.54万吨，旬环比下降1.89%随着十月中上旬钢厂利润与开工逐渐回落，预计接下来粗钢供应将会脱离峰值区间，缓慢回落，对于炉料需求将会出现走弱迹象，特别是对铁矿石价格形成新的压力期限结构上看，双焦主力严重上凸，01合约大幅升水远期合约；铁矿石仍呈现反向市场排列，远月贴水28点，远期价格预期较弱；螺纹钢则呈现平水结构。

华泰长城：铁矿石期货日报20150403

螺纹空头继续持有，但也许警惕远期升水结构的变化铁矿石内外套利获利离场，1601合约利润空单继续持有

2014中国煤焦钢产业大会同期活动“铁矿石金融创新及市场形势高峰论坛”

大连商品交易所工业品事业部高级经理王淑梅 王淑梅表示，铁矿石交割制度是交易所有史以来交割制度最全的，有仓单交割，厂库交割，提货单交割，铁矿石期货因为自身品种的特点，他在远期是贴水的，期货比现货价要低，再临近交割月时是升水，期货价格要比现货价格高。

渤商所铁矿石收评：午后涨幅再度扩大 短期上涨可期

从均线来看，中期均线出现压制，而底部支撑逐步提高，下周或将位置震荡向上 二、铁矿石价差对比 从价差来看，目前青岛纽曼粉（湿吨）与铁矿石（干吨）价差为35.88元I1409（干吨）与铁矿石（干吨）合约的价差为23.12元，两者比值系数为0.97因此目前期货价格呈现出升水结构，投资者观望为主，主要关注未来是否恢复到远期贴水结构 三、现货综述 国产矿市场稳中有涨，心态向好。

渤商所铁矿石收评：延续高位震荡 趋势略微偏弱

从均线来看，短期底部支撑逐步提高，下周或将位置震荡向上 二、铁矿石价差对比 从价差来看，目前青岛纽曼粉（湿吨）与铁矿石（干吨）价差为35.33元I1409（干吨）与铁矿石（干吨）合约的价差为23.67元，两者比值系数为0.97因此目前期货价格呈现出升水结构，投资者观望为主，主要关注未来是否恢复到远期贴水结构 三、现货综述 国产矿市场多地平稳，东北部分钢厂采购价下降。

渤商所铁矿石收评：延续昨日宽幅震荡 短期维持震荡

期螺1501合约继续关注3100一线表现操作上，中线观望为主；短线可谨慎持有尝试新多单 二、铁矿石价差对比 从价差来看，目前青岛纽曼粉（湿吨）与铁矿石（干吨）价差为35.33元I1409（干吨）与铁矿石（干吨）合约的价差为17.36元，两者比值系数为0.97因此目前期货价格呈现出升水结构，投资者观望为主，主要关注未来是否恢复到远期贴水结构 三、现货综述 国产矿市场主体平稳，成交清淡，钢厂采购价涨跌互现。

铁矿石收评：午后维持偏强震荡与期货走势迥异

I1409（干吨）与铁矿石（干吨）合约的价差为51.74元，两者比值系数为10.84%因此目前期货价格呈现出升水结构，投资者观望为主，主要关注未来是否恢复到远期贴水结构 三、现货综述 国产矿市场基本平稳，观望浓郁昨日山东个别大矿单方面出厂价上调，但钢厂并未接受，目前仍在僵持阶段。

浙商期货：钢企去库存力度超预期，秦港煤炭库存稳步下降

多单谨慎持有 铁矿石：港口库存仍处于上升通道之中，期价5月升水现货价格，远月 接近平水，钢厂粗钢产量没有明显反弹迹象，后市需求进一步转好的概 率较小，短期市场在钢厂补库格局下已经上涨较多，现货在供需失衡加 剧格局下远期继续看空。

中证期货王若愚：未来铁矿石市场如何进行期现结合

也有人这样做，而且国外企业背后支撑银行也会要求他这样做 生产成本是70个美金，130、140抛出去，两年收益翻番这么好的生意到哪找？亏两个美金就锁死了锁定一年80%、90%的收益率，锁定两年远期的流通性不好有价格就锁，所以形成了远期价格这就是铁矿石为什么贴水 国内期货刚上市的时候，大家预判可能会跟螺纹钢一样，远期升水。