神华动力煤占比

Mysteel：主产地化工煤价弱稳运行 煤制甲醇利润窄幅修复

近期，产地化工煤价格偏弱运行产地煤矿整体产量维持正常水平，销售以兑现长协和周边站台为主近月底个别煤矿完成当月生产任务停产，煤炭供应量小幅紧缩，叠加下游终端需求持续偏弱运行仅维持刚需采购，市场活跃度较低，预计短期内煤价将难有上行支撑甲醇企业对目前市场多持悲观预期，采购积极性较弱，以维持现有库存为主，暂无囤货意愿，后期来看： 近期化工煤价格保持偏弱运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，今日内地前期停车企业暂未恢复生产，市场整体开工率保持常规水平，具体来看，神华宁煤360万吨/年、内蒙古久泰200万吨/年、中新30万吨/年、中原大化50万吨/年、长武60万吨/年装置仍处于停车状态，据Mysteel化工数据显示，截至4月21日，西北市场甲醇开工率为77.57%，周环比减3.70%；需求方面，随着五一小长假的临近，市场多数下游企业备货已基本接近尾声，整体需求面对甲醇市场价格推涨动力不足，下游企业观望情绪渐起，成交仅维持刚需；利润方面，目前主产区煤炭货源供应得到修复性改善，中下游环节库存相对高企，且市场需求缺乏实质性支撑，为此煤炭价格不断下滑，煤炭成本占甲醇生产企业总成本比例不断降低，甲醇企业利润有所回升，据21日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为880元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2210元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在42元/吨。

Mysteel：主产地化工煤价震荡下跌 煤制甲醇利润窄幅修复

近期，产地化工煤价格保持偏弱运行陕西市场多数煤矿保持正常生产销售，整体供应水平基本稳定，部分煤矿库存累积，日降幅10-20元/吨不等，个别煤矿销售情况回暖，价格略有上调30元/吨目前下游电厂在中长协供应下库存充足，对市场煤采购有限，非电企业持观望状态，市场疲软，产地整体拉运情况一般；内蒙古市场多数煤矿维持正常生产，整体供应稳定，终端用户及贸易商采购发运滞缓，产地煤矿销售情况一般，煤价格重心继续下滑，下调幅度在20-55元/吨不等；当前产地供应较为充足叠加下游终端库存高位，市场煤需求端较为乏力，加之大集团外购价下调，加快市场煤价下行速度，甲醇企业对目前市场多持悲观预期，采购积极性较弱，以维持现有库存为主，后期来看： 近期化工煤价格保持偏弱运行，以国内煤制甲醇企业分析来看：供应方面，近期内地多套装置春检计划现落地停车，局部地区市场供应有所减少，具体来看，新增内蒙古荣信90万吨/年、联泓化学92万吨/年装置停车检修，神华宁煤360万吨/年、甘肃华亭60万吨/年、内蒙古久泰100万吨/年装置也存在停车预期，据Mysteel化工数据显示，截至4月12日，国内甲醇市场开工71.19%，周环比减5%；需求方面，目前下游市场整体需求表现一般，成交依旧维持刚需，后期还需密切关注甲醇下游企业补库情况；利润方面，目前主产区煤炭货源供应得到修复性改善，中下游环节库存相对高企，且市场需求缺乏实质性支撑，为此煤炭价格不断下滑，煤炭成本占甲醇生产企业总成本比例不断降低，甲醇企业利润有所回升，据12日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为920元/吨，较上周降30-50元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2060元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-172元/吨。

10月上旬沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比减少7.3%

据统计，9月、10月亚洲到北美欧地停航航次占计划航次比重超20%，其中美西停航数量最多 二、重点监测港口煤炭吞吐量增速回落 10月以来，为保障“迎峰度冬”产地逐步增加产量并优先保证动力煤供应国际市场煤炭价格持续走高，煤炭进口持续萎缩，4季度将进入内贸煤炭市场旺季上旬，秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比增加4.2%港口库存充足，10月10日，两港库存同比增加17.7%，较9月30日大幅增加12.7%，其中神华黄骅港库存增加56.2%。

A股节前喜提“煤飞色舞”行情，千亿煤炭龙头股价与业绩齐飞

筹码主要集中在动力煤龙头，焦煤部分持仓也有所上升2022年一季度持仓前三名的标的为中国神华、陕西煤业、兖矿能源，占比煤炭持仓市值的比例分别为29.6%、23.4%、18.1%，三个标的合计占比超过煤炭持仓市值的70%

猝不及防！动力煤期货跌超5%

本周三（4月7日），动力煤期货大跌，跌幅为5.74%一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者，动力煤期货的大跌跟国家发改委的会议有关期货日报记者从知情人士处获悉，7日上午国家发改委召集能源局煤炭司，国铁集团货运部，各央企电力集团，神华，中煤，秦皇岛港，以及建材、钢铁、化工、煤炭和电力协会电力企业均表示，一季度进厂煤价超高（平均760元/吨以上）目前库存低、日耗高（3月底可用天数不足7天占28%），4—5月份急需为夏季备煤。

5月7日动力煤市场行情盘点

【动力煤】7日国内动力煤市场价格偏稳运行；港口方面，大秦线检修结束，北方港口库存跌势放缓，沿海等大型电力终端出台采购限价令后，煤炭市场分歧进一步扩大，当前沿海电厂日耗走弱，电厂库存震荡回升；产地方面，销售情况好转，拉煤车较多，矿上调价积极，尤其是陕西地区，普涨5-20元，其余地区或试探性上涨5-10元或价格维稳；下游方面，电厂库存日耗逐步回升，可用天数下降明显，但近期神华5月月度长协价格有所下降，大型电厂再次出现限价消息，电厂对于煤价上涨有抵制情绪，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情稳中偏强运行。

5月7日炉料盘点

【动力煤】7日国内动力煤市场价格偏稳运行；港口方面，大秦线检修结束，北方港口库存跌势放缓，沿海等大型电力终端出台采购限价令后，煤炭市场分歧进一步扩大，当前沿海电厂日耗走弱，电厂库存震荡回升；产地方面，销售情况好转，拉煤车较多，矿上调价积极，尤其是陕西地区，普涨5-20元，其余地区或试探性上涨5-10元或价格维稳；下游方面，电厂库存日耗逐步回升，可用天数下降明显，但近期神华5月月度长协价格有所下降，大型电厂再次出现限价消息，电厂对于煤价上涨有抵制情绪，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情稳中偏强运行。

5月4日动力煤市场行情盘点

【动力煤】4日国内动力煤市场价格偏稳运行；港口方面，近期港口市场寻货情况良好，但终端电厂接货价格较低，部分电厂以长协价为基础对外寻货，加之神华长协价格下降影响，多数电厂仍以长协煤为主，贸易商惜售低硫低水资源，看涨情绪较大；产地方面，价格小幅上涨，煤矿需求好转，中间贸易商采购增多，矿上拉煤车辆较多，场地基本无库存，但目前下游和中间环节库存高位，后期产地持续上涨动能依然不足；下游方面，电厂库存日耗和可用天数下降明显，部分电厂开始采购煤炭，对市场煤价短期起到一定支撑作用，但随着市场煤价的反弹，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情偏稳运行。

5月3日动力煤市场行情盘点

【动力煤】3日国内动力煤市场价格稳中偏强运行；港口方面，大秦线检修结束后，港口煤炭调入量明显增加，仅秦皇岛港增量在20万吨左右，抑制了市场看涨情绪，加之神华长协价格下降影响，多数电厂仍以长协煤为主，还盘价格较低；产地方面，价格小幅上涨，煤矿需求好转，中间贸易商采购增多，矿上拉煤车辆较多，场地基本无库存，但目前下游和中间环节库存高位，后期产地持续上涨动能依然不足；下游方面，电厂库存日耗和可用天数下降明显，部分电厂开始采购煤炭，对市场煤价短期起到一定支撑作用，但随着市场煤价的反弹，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情偏稳运行。

5月4日炉料盘点

山西潞安、河南能化等主流煤企目前多以保障长协合同户为主，走货较为可观，后期价格预计仍以稳为主市场无烟喷吹煤博弈增强，下游用户看空煤市，普遍降低库存，按需采购整体来看短期喷吹煤市场以弱稳为主，钢厂采购仍以观望为主，钢厂采购市场煤后期降价意愿仍然较强，五月份主流煤矿月度价或将有望小幅下调 【动力煤】4日国内动力煤市场价格偏稳运行；港口方面，近期港口市场寻货情况良好，但终端电厂接货价格较低，部分电厂以长协价为基础对外寻货，加之神华长协价格下降影响，多数电厂仍以长协煤为主，贸易商惜售低硫低水资源，看涨情绪较大；产地方面，价格小幅上涨，煤矿需求好转，中间贸易商采购增多，矿上拉煤车辆较多，场地基本无库存，但目前下游和中间环节库存高位，后期产地持续上涨动能依然不足；下游方面，电厂库存日耗和可用天数下降明显，部分电厂开始采购煤炭，对市场煤价短期起到一定支撑作用，但随着市场煤价的反弹，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情偏稳运行。

5月3日炉料盘点

今日山东钢坯涨40元/吨，Q235方坯厂3710-3720元/吨，实际成交可议，多数钢厂不接单不报价，中间商谨慎观今日山西Q235涨30元/吨，部分3620-3640元/吨含税出厂，实际成交可议，下游一单一议为主，成交弱，谨慎观今日江苏普方坯涨40元/吨，徐州3780-3800元/吨，徐州本地钢厂继续暂停接单，苏南3850-3870元/吨，买卖双方的僵持局面持续 【动力煤】3日国内动力煤市场价格稳中偏强运行；港口方面，大秦线检修结束后，港口煤炭调入量明显增加，仅秦皇岛港增量在20万吨左右，抑制了市场看涨情绪，加之神华长协价格下降影响，多数电厂仍以长协煤为主，还盘价格较低；产地方面，价格小幅上涨，煤矿需求好转，中间贸易商采购增多，矿上拉煤车辆较多，场地基本无库存，但目前下游和中间环节库存高位，后期产地持续上涨动能依然不足；下游方面，电厂库存日耗和可用天数下降明显，部分电厂开始采购煤炭，对市场煤价短期起到一定支撑作用，但随着市场煤价的反弹，长协煤仍占据电厂主要拉运，故预计后期动力煤市场行情偏稳运行。

Mysteel：进口动力煤后市趋弱

且贸易商以及进口商集中货源到货 3. 电厂需求差，基本不接货 电厂库存持续处于高位，3月份煤炭价格大幅下跌，4月长协煤价大幅下调（以神华为例，4月份长协价下调70-90元不等），且即将进入用煤淡季，随着清明节水电占比上升，电煤耗煤或进一步走弱，市场观望心态较重， 4. 国际市场价格走弱 国际市场动力煤指数持续下跌，航运指数和国际海运费下调，进口贸易商普遍采购情绪不高，市场趋于疲态，且华南部分港口通关时间由原先的20天延长至40-45天，进一步拉低国际电煤价格。

煤价将随大矿调整继续回落

动力煤方面，目前国内动力煤市场价格回落明显港口方面，市场价格跟随神华等大矿调整，继续回落当中产地方面，随着276工作日制度的取消，坑口供给端持续宽松，带动整体市场价格走弱大秦线检修已结束，港口库存还在上涨，估计月底港口库存会上涨至650万吨左右秦皇岛港5500大卡煤报价625元，5000大卡煤报价530元，也有报540元的但是成交不了；曹妃甸港5500大卡煤硫0.6平仓价630-635元，5000大卡平仓价530元；整体市场不利因素还是占多数，预计后期煤价还会继续下跌。

煤炭行业进入全环节调控时代 煤价或回调至合理区间

此外，神华与电企签订的中长期合同已获执行，12月份5500大卡动力煤价格为580元/吨，这一价格远低于市场价 在2017年签订的长协合同量是2014年-2016年长协兑现量平均值的前提下，长协合同量估计会占到大型煤炭企业总销量的75%左右。

煤炭补涨势头强劲 炼焦煤、动力煤走势或分化

神华9月长协5500大卡平仓价上涨25元/吨属于补涨，仍远不及市场价神华将9月长协和现货比例调成6:4，现货占比提高表明神华希望将自身价格与市场贴近 虽然产地、港口近期动力煤价格在不断上涨，但大型电厂煤炭日耗量、煤炭沿海运费等数据都在下降，表明夏季高温结束后，动力煤需求正在回落，下游等待接货的货主的观望情绪加剧。

煤炭行业：三季度盈利有望大幅改善

16家动力煤公司共实现收入1855亿元，同比-14%，归母净利润（剔除神华）6亿，同比+40亿，实现大幅扭亏为盈8家焦煤上市公司共实现营业收入374亿元，同比-13.5%，实现归母净利润4.1亿元，同比增加4.7亿，扭亏为盈，由于焦煤二季度价格上涨明显，Q2单季业绩改善显著 回款能力显著回升，资产负债率维持57%从应收款项（应收账款+应收票据）占销售收入的比重来看，全部27家企业二季度都较一季度改善，显示出上市公司回款能力正显著回升。

困境挣扎：国内煤企谋求海外电力

与此同时，库存仍然处于高位，其中煤炭企业库存一直维持到1亿吨左右这意味着，占据煤炭份额7成以上的动力煤依旧无法改变出口无望的窘境 在出口无望的同时，国内动力煤市场供应过剩日趋严重为提振煤炭出口，今年早些时候，北京举办的第13届中国国际煤炭大会上，神华集团携手同煤集团高管吹响“集结号”，有意加快国际市场开发，增加煤炭出口，以扭转中国动力煤出口下降。

甲醇将出现探底回升的趋势

目前国内部分气头企业“煤头”技改工作缓慢进行中，这无疑也是企业转型的一种表现在经济“大调整”现状下，中国煤炭市场持续低迷以及全球能源行业剧烈动荡对生产企业的打压毋庸置疑；而我国甲醇生产主要采用的是煤制甲醇工艺，占比达到65%左右，其次是天然气制甲醇、焦炉气制甲醇因此煤价的变化，将会直接影响甲醇的生产成本，从而间接影响甲醇的价格而煤炭行业目前面临寒冬，相对合理的港口煤炭库存水平、不断临近的大秦线检修，并未能给动力煤市场带来些许起色，而持续下降的国内海上煤炭运价，预示着煤炭采购热情不断降温，导致煤炭企业的销售压力增大，部分煤炭企业不得不再行降价促销，目前煤炭物流各环节的瓶颈已逐步被打破，动力煤供给非常充裕，煤炭市场化程度越来越高，神华对煤炭定价权的影响力较往年趋弱，且神华、中煤、同煤今年年度销售任务均未完成，若后期联合挺价将损失部分市场份额。

华泰期货：动力煤季报20151008

三季度，受国际原油大幅跳水、下游需求持续不振、水利发电挤占等因素拖累，动力煤期货结束二季度的震荡格局再度向下探底，主力1601合约跌破400整数，当季累计跌幅超过13% 现货市场上，以神华为代表的大型煤企8月份曾连续三次降价促销来拓展市场份额，受此影响，南北港口交割品级动力煤现货报价三季度也是一路下滑，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤由7月上旬400元/吨降至382元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价则从7月底500元/吨降至480元/吨。

瑞达期货：神华变相降价 对动力煤市场再次加压

消息面：（1）山东省淄博市政府公布数据显示，1-8月，淄博市生产原煤92.2万吨，与去年同期相比减少43.98%（2）1-8月份，华能伊敏煤电有限责任公司累计完成工业总产值46.66亿元，同比下降1.68%，占全旗规模以上工业总产值的71.43%；当月完成工业总产值5.92亿元，同比增长0.43%，环比下降20.99% 小结： 周四TC1601合约探底回升，国内动力煤市场稳定，成交弱，神华针对部分煤种的变相再次降价，对其弱势再次加压；操作建议，在372附近继续持空，止损参考375。