橡胶期货主产区

分析人士：去库力度支撑胶价

光大期货橡胶分析师朱金涛告诉期货日报记者，从基本面来看，海外天胶主产区进入旺产季，胶水产量上升，尤其是三季度末到四季度将迎来全球天胶供应旺季此外，天气对天胶产量带来干扰，厄尔尼诺条件7年来首次形成，或造成东南亚地区高温干旱、我国主产区降水偏多，从而阻碍原料生产不过，厄尔尼诺持续时间长达3—5年，短期需谨慎看待厄尔尼诺对天胶产量的影响程度 “虽然海外天胶主产区出口量下滑，但出口至我国的天胶数量呈累计同比增加趋势。

【证券日报】天然橡胶价格触底反弹，专家认为阶段性上涨恐难持续

银河期货研报数据显示，国内全钢轮胎库存报收46天，半钢轮胎库存报收44天，这是连续第5周边际去库存从整车产销数量、轮胎开工率、轮胎成品库存等数据观察，半钢轮胎因刺激政策的落实，消费明显强于商用车全钢轮胎 “天然橡胶上涨行情可能不会持续太久，但也不会跌破前期的低位”路宁表示，“9月份和10月份东南亚天然橡胶主产区雨水较为充沛，可能会造成天然橡胶供应的阶段性偏紧，给市场一定的支撑。

Mysteel周报：大宗商品市场价格运行情况分析报告（10.11-10.15）

天然橡胶：本周胶价小涨周内内盘期货乐观气氛浓厚，对天然橡胶存在一定带动，产业内台风“狮子座”和“圆规”相继到来，海南、泰国和越南等主产区降雨增多，“拉尼娜”现象发生可能性提升，供应端支撑偏强，下游终端9月份表观需求好于预期，“十一”假期时长短于市场预期，轮胎厂成品库存缩减，需求端存在一定边际好转。

7月份大宗商品价格指数上涨，后期或高位震荡

7月上旬，胶价连续拉涨，主因是国际原油和内盘大宗商品普涨对天胶期货存在带动，加之云南瑞丽疫情防控措施升级推升供应收紧预期，中国天胶库存维持较快消化速度，轮胎开工短期环比上涨强预期等因素对胶价形成短期辅助支撑7月中旬，胶价震荡为主，主因橡胶基本面偏弱，多空博弈激烈，临近下旬受欧美疫情恐慌性重新提升和国际原油价格大跌影响下，天胶价格快速回落存在一定超跌，随后进入下旬期货连续拉涨，主因国际原油再次反弹提振市场气氛，加之天然橡胶东南亚主产区疫情持续恶化推升市场对供应担忧情绪，期货向上修复前期部分跌幅。

商品遇阻多品种重挫 苯乙烯、乙二醇逆势拉升

虽然今日红枣期价意外大涨与产区雨雪天气是否相关尚不能确认，但数据显示，目前全国红枣库存总量不多，对市场压力有限各主产区市场陆续开业，持货商手中货源质量偏好，要价仍坚挺客商补货增加，郑枣期价止跌上涨 其他品种方面，沪铝主力合约盘中再度刷新本轮新高，日内最终收涨1.36%；铁矿则以1.72%的涨幅领涨黑色系商品 橡胶大幅下挫 多品种跌超4% 2月26日，商品期货市场整体趋势由涨转跌，从宏观上来看，美债收益率走高引发市场担忧，隔夜美股与今日A股市场都大幅下挫，引发了市场获利了结情绪，商品期货市场随之转弱下行。

1月份大宗商品价格指数连续9个月上涨，后期或区间震荡

预计2月份天然橡胶价格宽幅震荡为主，震荡重心或有下移可能供应方面现阶段东南亚主产区产出基本正常，主产区疫情暂未形成实际影响，中国进口量维持高位；需求端，轮胎厂开工修复性提升但是2月份续涨动力不足，春节假期及疫情影响下不确定性仍存；库存端，中国天然橡胶社会库存高位，按照季节性2月份将依旧处于累库周期，丁苯胶价格大幅升水泰混暂时难以增加天胶实际替换需求综合来看，天胶供应方面对胶价压力增加，需求疲软，泰国橡胶局20万吨鲜胶乳收购计划短期难以实施，宏观扰动依旧存在，天胶价格大幅涨跌动力均显不足，预计2月份天然橡胶价格仍以宽幅震荡为主，震荡重心或有下移可能，RU期货主力合约14000-15000元/吨区间。

王开富：中国天然橡胶库存格局现状及影响分析

王开富分享了中国天然橡胶库存格局现状及影响，他表示中国天然橡胶合计库存同比上涨28%，基本能满足中国市场将近三个月消费量，整体库存压力巨大，但是不同胶种间库存差异也造成胶种间价格强弱差异。

大宗商品价格指数连续6个月上涨，后期或仍有上涨空间

10月天然橡胶RU期货和NR期货价格均大幅上涨十一假期之后，期货连续上涨，主因RU期货主要交割品全乳胶产量确定大幅缩减，且需求好于去年，促进老全乳胶去库较快，配合东南亚主产区及海南产区割胶不顺，新胶产量低位，全乳胶库存同比低位，供需基本面支撑较强，仓单博弈中利于多头，资金推动力量仍存，多逼空趋势不减，推动胶价大幅上涨 中长期维持看涨预期国内外主产区原料胶水紧缺局面未改善，全乳胶和20号胶原料分流较少提产缓慢产量过少，需求维持稳中向好，深色胶库存止涨小幅消库预期增强，供需基本面支撑仍在。

9月大宗商品价格指数连续五个月上涨，后期或易涨难跌

截至9月30日，上海市场天然橡胶（国标一号）价格12000元/吨，较上月上涨2.13%；天然橡胶（泰国3#烟片胶）价格15950元/吨，当月累计上涨8.50%；丁苯橡胶（1502）价格8600元/吨，当月累计上涨0.58% 9月天然橡胶期货下跌主因产业外因素拖累，实际供需面无利空打压配合近期国内外主产区雨水偏多割胶遇阻推升原料偏紧，下游轮胎开工同比高位订单整体稳中向好，20年新全乳存减产预期推升RU01仓单偏紧，但同时泰国等主产国即将步入高产期，天然胶整体依旧处于供应增量、消费增幅放缓，库存压力较大阶段，前期供需支撑逐渐兑现，推涨动力不足，预计10月天然橡胶价格震荡可能性较大，或有小幅回落可能。

鄱阳站水位突破历史极值 哪些品种会受到影响？

从6月进入主汛期以来，部分南方猪场被淹，道路受阻，影响了北猪南调的速度和调运量，加之天气炎热，生猪长途调运损耗增加、疫情防控难度加大，北猪南调发生下降生猪价格由于季节性供应减少、进口猪肉受限、调运影响部分供应等因素的影响，短期价格或延续高位 中信建投期货能源化工事业部研究员李彦杰告诉记者，近期国内南方地区暴雨天气仍在持续，切且影响范围有扩大之势从最新中央气象台天气预报来看，云南北部以及西南部地区均有大到暴雨天气，作为国内主产区之一的云南西双版纳产区雨水天气也有所增多，使得当地新胶产出仍未放量，短期内橡胶供给提升幅度有限。

胶价低位回升 后期行情能否延续？

此外，橡胶供给端紧张也是重要支撑因素之一国投安信期货高级分析师胡华钎表示，目前天然橡胶供应恢复相对较慢虽然中国天然橡胶主产区已经开割，但是受病虫害和天气因素影响，新胶产量相对有限，基本相当于历史同期的八成左右而印度、印度尼西亚和菲律宾的新冠肺炎疫情依然严峻，东南亚主产区天然橡胶产量也低于预期 “可以看到，主要产区在进入5月之后陆续开割，但在不利气候条件，以及胶价偏低削弱割胶积极性的影响下，整体供应端增量预计有限。

2020年5月大宗商品价格指数止跌反弹 后期或区间震荡

5月天然橡胶RU期货（10165，+315，+3.20%）和NR期货（8525，+530，+6.63%）价格均大幅上涨五一节后资金入场拉涨盘面叠加消息面刺激炒作，期货较大幅度上涨，但实际需求仍属低迷并未出现拐点随后一周胶价小幅回落，5月中旬国内外主产区割胶季产量偏紧推动市场一定看涨气氛叠加5月下旬两会政策利好预期，期货再度向上，随着两会召开国内基建和汽车等领域刺激不及预期，盘面较大幅度下跌，随后几个交易日，盘中多空博弈激烈盘面窄幅震荡为主。

MRI：建筑业同比增速大幅回落 化工行业有所回暖【2019年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】】

从细分行业情况来看，11月化工行业供给指数同比增幅26.76%（前值9.97%），增幅位居所有行业首位化工主要品种如天然橡胶，由于消息面上受到主产区产量受限影响，期货方面沪胶主力合约在月内出现连续上涨，现货价格随之跟涨但考虑到目前化工品种基本面暂无出现实质性改善，后期化工供给指数或将呈现回落趋势11月建筑业供给指数为191.56，同比增长2.53%（前值21.29%），11月同比增速出现大幅回落11月房地产新开工增速已有所放缓，也在一定程度上反映出房企对未来销售预期的转淡。

橡胶期货反弹难以为继

目前看，印尼减产对市场影响有限，对橡胶期价提振作用也将受限 基本面疲弱态势未改 从基本面来看，市场人士称，天然橡胶市场供大于求的局面短期内难以改变，因此橡胶期价后市仍将走弱 中信建投期货研报指出，供应方面，目前国内外各大主产区天气情况良好，暂无极端天气预报，且逐步进入旺产季，天然橡胶产出将持续增加；需求方面，轮企开工保持平稳，多维持在七成以上，但厂家和经销商库存压力均较大，虽然厂家试图通过降价促销的方式来促进销量，但实际效果一般，后期轮企开工还存在进一步下降的可能，同时，本属淡季的7月国内车市仍然承受着较大的压力，后期天然橡胶需求整体表现维持弱势。

橡胶期货反弹难以为继

目前看，印尼减产对市场影响有限，对橡胶期价提振作用也将受限 基本面疲弱态势未改 从基本面来看，市场人士称，天然橡胶市场供大于求的局面短期内难以改变，因此橡胶期价后市仍将走弱 中信建投期货研报指出，供应方面，目前国内外各大主产区天气情况良好，暂无极端天气预报，且逐步进入旺产季，天然橡胶产出将持续增加；需求方面，轮企开工保持平稳，多维持在七成以上，但厂家和经销商库存压力均较大，虽然厂家试图通过降价促销的方式来促进销量，但实际效果一般，后期轮企开工还存在进一步下降的可能，同时，本属淡季的7月国内车市仍然承受着较大的压力，后期天然橡胶需求整体表现维持弱势。

沪镍8连阳大涨4%！盘中故意重炒旧闻 妖镍多头在干嘛

而近期印尼地震频发，导致市场对短期镍供应愈发担忧，尤其是印尼镍资源主产区之一北马鲁古岛7月14日再度发生7.2级地震，进一步加重了这种担忧 需求方面，郑景阳表示，镍板的结构性紧缺问题导致不锈钢厂近期大量采购镍板但目前LME镍板库存达到历史低位，而国内进口窗口一直关闭，国内镍板现货更是紧缺，因此不锈钢厂的采购导致镍价出现进一步的抬升、 黑色系回调，焦炭、螺纹跌逾1%，铁矿石坚挺，早盘翻红涨近1%，再度站上900关口；化工品跟随原油走跌，PTA跌逾1%，乙二醇、橡胶反弹涨逾1%；农产品分化，利好提振，鸡蛋期货持续上行，大涨近3%。

需求不振 沪胶暂难翻身

由此，我们不难看出国内天然橡胶的供给过剩程度应当还是相当严重的截至6月21日，上海期货交易所的天然橡胶注册仓单量为41.6万吨，较5月初下滑不到万吨在云南主产区旱情缓解、新胶生产步入正常后，沪胶市场仓单规模继续增加将是大概率的发展方向 综上分析，笔者认为沪胶1909合约在接下来的更多时间内仍将维持在12500元/吨下方运行 （作者单位：东航期货） 。

农产品对天气条件敏感度提升

从农产品角度来看，较容易受天气因素影响的品种主要有三大特点，一是产区相对集中、整体产量相对较少；二是种植周期明显且对气候条件要求较高；三是受市场资金青睐就国内农产品期货而言，上述特征较为明显的品种主要有苹果、棉花、白糖，其次为橡胶，但这一品种主产区不在国内，较长的收获期也有助于平抑价格波动另外，如大豆、玉米、棕榈油等品种，由于主产区主要在国外，产业链复杂，对国内市场影响较小 值得注意的是，在我国对粮食安全的重视下，国内小麦和稻谷库存整体较多，自给率很高，国内市场对这两个品种的定价权较强。

MRI：天然橡胶或迎来多头进入时点：从气候对产量影响的角度来看

泰国是全球最大的产胶国，近年来的年均产量在500万吨附近，泰国的气温在19-38摄氏度之间运行近期，泰国地区基本无明显降水，其中南部地区的气候略显干燥值得注意的是，今年合艾地区胶水价格的表现也要强于往年，在国内沪胶期货下行的情况下，胶水价格仍旧表现坚挺，其中一种可能性则是指向今年主产区原材料的供应要比往年紧张 根据前人对天然橡胶产量和气温、雨水的数理统计分析可知，如果降雨量增加1毫米，橡胶产量将下降3.2吨；如果温度升高1摄氏度，橡胶产量将下降169吨。

涨幅扩大 胶价反弹还是反转

去年11月下旬以来，天然橡胶期货弱势反弹，近期涨势有所加速分析人士指出，目前国内及东南亚天然橡胶主产区陆续停割为橡胶价格带来喘息之机，印、马、泰三国橡胶出口削减计划也为胶价带来提振，但短期基本面改善有限、库存偏高仍然压制胶价 两大因素支撑天胶价格 近期橡胶价格走强背后，存在多重利好支撑从产业本身来看，上游全面停割及主产国出口政策变化是当前支撑天然橡胶价格的主要因素。